【SMエンタ内紛】HYBE対策で大量出費 紛争長期化でSMの資金難を懸念、アーティストがaespaだけに？

現経営陣側、HYBEに対抗でSMの資金を大量投入

現在、経営権をめぐって紛争中のSMエンターテイメントについて、デビュー間もないaespaを除き、契約期間の残りが短い、および契約満了を控えた所属歌手の多くが離脱する可能性が報じられています。

現在、契約満了が近いSM歌手に向け、一部の大型事務所がラブコールを送っていることが報じられています。

このままではaespaだけが残ることになるだろう

既に今回の紛争対応で会社資金が数百億ウォン投入され、財源が底をつく懸念から、所属アーティストを含む社員などの離脱の心配が大きくなっている。

紛争が長期化すれば、会社の競争力が大幅に低下するだろう。

紛争長期化、市場投資家は歓迎？SMの資金体力を心配

しかし、一方で紛争の長期化を歓迎する声があることが指摘されています。

（金融業界関係者）

HYBEの買収を「敵対的」と規定したSMエンターテインメントの現経営陣側は、すでに経営権防御のため数百億ウォンの費用を使ったものと推算されている。

まず、戦略コンサルティング会社のボストンコンサルティンググループを雇用するのに約25億ウォンを投入、友好株主から議決権を確保するため「議決権委任代行業者」を6社も雇用している。通常、1、2社程度であることを思えば、これは前例のない大規模な対策。

これらの業者に対してだけでも、少なくとも10億～20億ウォンを支払うと予想され、議決権収集には役職員も動員されている。

イ・ソンス代表ら主要経営陣は、香港とシンガポールで企業説明会を開き、海外投資家への説得を続け、SMエンターテインメントがHYBEの公開買収期間中に、635億ウォン分に達する自社株買い入れ・焼却計画も明らかにしている。

「株主還元を強化する」という名目だが、株価上昇を誘導し、HYBEの公開買収を阻止する狙いがあると市場は解釈している。

現在、SM所属アーティストの多くが再契約を控えている状況で、カンタ、BoA、東方神起、SUPERJUNIOR、少女時代（テヨン、ユナ、ユリ、ヒョヨン、サニー）、SHINee、EXO、RedVelvet、NCT一部メンバー、aespaを除くほとんどの歌手が今年や来年に、契約満了を迎えると見られています。

これに一部の大手事務所が契約満了が迫るSM歌手との接触を試み、ラブコールを送っていることが報じられ、さらに大きな問題点は、機関投資家を含む、一般株主は差益極大化のため、むしろ「紛争長期化」を歓迎しているという

あるファンドマネジャー

投資家も紛争が早く整理されてこそ「長期的な企業価値を向上できる」ことには共感している。しかしながら、短期的に株価を上げるためには会社競争力と関係なく「混乱を持続させることが合理的な選択」という資本市場のジレンマもある。

電撃シナリオとして、kakao＆HYBEの可能性

なお、今回の紛争が長期化した場合、電撃的シナリオとして、HYBEとkakaoが手を握る可能性が提起されています。

現在の状況では、仮にkakaoが増資および、戦略的協業のための発行規模でも計9%に過ぎず、経営権が取れない計算となり、公開買収に成功しても、SMの経営権を完全に持てない状況だと考えると

業界関係者

経営権紛争がさらに過熱すれば、kakao＆HYBEが電撃的に手を握る可能性がある。過多な出血競争を経て、「勝者の呪い（市場価値より落札額が想定より高くなる現象）」を体験するならば、いっそ共同で会社を運営し、実益を得た方が得になると判断することも考えられる。

また、HYBEの公開買収途中、パン・シヒョク議長と、kakaoのキム・ボムスセンター長が米国で非公開会合をした、との情報もあり、双方が無駄な出血競争を行うより、妥結点を探そうとする試みが出てくることも考えられる。